上海沪工 603131.SH：被严重低估的卫星总装稀缺性标的

上海沪工（603131.SH）：被严重低估的卫星总装稀缺性标的

1、卫星业务：2018年公司新设子公司沪航卫星，其作为航天八院子公司上海利正唯一供应商负责商业卫星AIT（总装、测试及实验）及核心部件的研制业务，卫星总装标的稀缺性较强，预计未来将较大受益卫星产业成长。

2、传统主业： 上海沪工是中国特大焊接与切割设备研发和制造基地，拥有62年的专业焊接与切割装备研发和制造经验，是焊接设备行业内龙头企业。公司90%以上零部件自产，近年来完成模块化改造，并通过双渠道（进驻商超平台+收购海外品牌）加速拓展海外市场。目前全球电焊机市场空间近3000亿。

3、DaoDan业务：战略型号核心供应商，充分受益DD产业链景气度提升。子公司航天华宇主要从事战略DD与火箭结构件和直属件的生产装配，包括河北和南昌两个产业基地，河北产能20年已打满，南昌为19年新建项目，一期产能即为河北的3倍，该项目已在年内试运行，达产后预期带来3倍的产能扩张。

4、航空业务：收购洪都集团实力最强加工分厂。20年底，公司有与洪都集团深度合作，成立联营子公司，后续深耕航空机加工业务，洪都集团订单爆满，公司后续也会不断加大资本支出，满足航空业务的生产需求，业绩有望持续提升。

5、管理改善：二代已经接班，现任董事长拥有海外经历并在公司，并主导了卫星、DD业务的开拓。2022年因为上海疫情，公司计提减值，2023年轻装上阵。预计公司在管理、激励、营销、业务协同等方面在2023年将会有较大改善。

上海沪工卫星业务子公司——沪航卫星简介：

上海沪航卫星科技有限公司——是上海沪工焊接集团布局在商业航天与载荷领域，提供商业卫星AIT装集成服务与相变热控产品、宇航机电产品开发的全资子公司。

上海沪航卫星科技有限公司，注册资金8000万元，坐落于上海航天创星港，毗邻上海航天技术研究院。公司专注于为宇航领域商业卫星、机载弹载功能载荷提供总装集成与产品技术服务。主要业务涵盖：商业卫星总装集成（AIT）、宇航相变热控产品研制、热控方案设计与实施、飞行结构件制造、星上电缆加工。

公司设立博创空间技术中心，聚焦宇航空间领域商业卫星柔性AIT集成技术、高效传热技术、精密控温技术、复合材料成型、表面改性技术、轻量化增材制造技术的创新开发与工程应用。

在商业卫星 AIT领域先后完成云海一号、天绘二号、和德一号及多颗卫星的机械装配集成、热控系统设计实施、电缆加工铺设等AIT工作。在卫星全阵天线、数传中继天线热控实施领域具有丰富的技术积累。同步建设的三期洁净AIT厂房具备多颗百公斤级商业卫星同时在线总装集成能力。在宇航相变类热控产品领域，形成以高性能铝基均温板、铝氨槽道热管、高效储能板、微流道冷板、大功率环路热管为代表的相变热控产品，大量应用于卫星通讯载荷、机载弹载TR模块、船用功放机箱等多领域散热场景。凭借优异的综合性能与可靠性，在轨应用卫星数量应用超过13颗，装机装弹产品应用超过5型，同时在低温热管、液冷系统、柔性导热、泵驱流体回路等产品领域具有丰富的定制开发经验。公司严格按照国军标体系标准，通过专业、严谨、高效的流程管理，竭诚为广大专业客户提供优质的产品与服务，为祖国军工事业助力！